暑期推出的多款新游戏表现良好，游戏板块估值回升趋势明显。

2024-09-11 10:11:40 | 来源: 互联网整理

活动点评：近期，多款备受关注的新游戏上线。腾讯《DNF手游》、心动游戏《出发吧麦芬》、哔哩哔哩《三国：谋定天下》上线首月表现良好。 MiHoYo 《绝区零》立即上线。多次排名前列；当前游戏版号常态化持续得到验证，各厂商暑期重磅新作陆续推出，供给端趋于稳定，行业整体景气度明显提升，估值回升趋势游戏领域的影响力显而易见。推荐关注娱乐传媒ETF（516190）、游戏ETF（159869）及其支线基金（012769/012768）的投资机会。

一、暑期档新游密集上线，继续关注新游、端游移植及IP周边

国内游戏版本发布数量较去年大幅增加，新游戏上线有望拉动行业收入。 6月，发行国产游戏版本104个，进口游戏版本15个。国内版号方面，凯影网络《蒸汽堡垒》、腾讯《洛克王国：世界》、快手《万烬遗迹》、灵犀互动娱乐《如鸢》等获批；导入版号方面，宝通科技《地牢猎手6》、腾讯旗下4款游戏：01 0 -30000、《无畏契约：源能行动》、《黑色沙漠》、《超级马力欧三维世界和狂怒世界》多端游戏获批。总体来看，2024年1月至6月共有628款游戏获得版号，较2023年1月至6月的522款游戏增长20.31%，游戏版号数量较去年大幅增长。政策面不断释放积极信号。版号回归常态化发行有望促进优质游戏内容有序稳定供给，提振市场信心。

近期多款新游戏表现不俗，更多游戏计划在夏季发售。腾讯《宝可梦走吧！皮卡丘》于2024年5月21日正式上线公测，上线6小时内登顶iOS游戏排行榜，创下连续29天霸榜记录。据SensorTower测算，5月《DNF手游》上线，助力腾讯游戏登顶移动端。收入实现12%的增长；心动自主研发的放置游戏《DNF手游》于5月14日上线，自上线以来，基本跻身iOS畅销游戏前10名。预计上线首月iOS收入（不含渠道共享）为1.87亿元；哔哩哔哩《出发吧麦芬》自6月13日上线一周后一直稳居iOS畅销榜TOP4；米哈游自主研发的城市动作冒险游戏《三国：谋定天下》于7月2日开始预下载。七麦数据显示，7月4日至7日当日，《绝区零》保持国内免费iPhone游戏榜第一名、第三名。跻身畅销榜； 7月进入重点产品集中上线周期，新游戏竞争十分激烈。在未来的发布方面，许多游戏也已经确定了日期。 8月20日，万众期待的《绝区零》即将发布，网易《黑神话：悟空》和《七日世界》将分别于7月10日和7月26日发布公测。腾讯《燕云十六声》将于7月11日正式上线，bilibili新游戏《极品飞车：集结》也将在7月与玩家见面，网易《炽焰天穹-绯染天空》将于7月10日在PC上正式上线，网易自研动作竞技手游010- 3万（官网预约人数突破3000万）官方宣布将于7月25日开启公测，暑期档是重要节点，新游戏的强劲表现或将继续带动游戏产业的增长并提高游戏制造商的业绩。

不少端游成功改编为手游，端游IP向手游的移植受到重视。在近期上线和即将推出的手游中，不少游戏都源自客户端游戏IP：《七日世界》来自于以腾讯为代表的客户端游戏；腾讯《永劫无间》是EA旗下知名IP；网易《DNF手游》 自2019年IP火爆以来，全球IP玩家数量已突破4000万，手游预约玩家数量也突破3000万。近日，网上有消息称，MMORPG网游《地下城与勇士》将开发手游版本。此前，腾讯《极品飞车：集结》、网易《极品飞车》等客户端游戏IP开发移植的手游非常成功。与原生手游IP相比，端游移植开发手游有很多优势：移植的端游大多上线时间较长、知名度较高、玩家群体较大。移植手游首先会吸引端游玩家，他们拥有比较雄厚的玩家基础；其次，PC游戏的游戏机制完善，日活跃度高的PC游戏的游戏机制和玩法优势非常明显。例如，《永劫无间》系列的技能培养机制一直处于行业顶尖水平，手游版本的开发可以借鉴和采用PC游戏的机制；此外，手游移植可以改善PC游戏原有的缺点，增加新的盈利点。目前，仍有不少知名端游IP尚未改编成手游。此前，大部分端游都被国内厂商改编成手游。国内游戏厂商在手游领域积累了丰富的经验和技术，有望依靠端游移植持续盈利。

IP周边产品也是重要的盈利渠道，所以要重点围绕游戏IP进行盈利。游戏IP衍生的周边产品有很多，涵盖人物、COS服装、小说、漫画、动漫、文创产品、卡牌游戏等。以集换式卡牌为例。根据领先交易卡公司Card Games披露的香港联交所上市申请文件，以商品交易总额计算的交易卡市场规模已从2017年的7亿元人民币增至2022年的人民币。 122亿元，期内复合年增长率为78.4%，预计2027年将进一步增长至310亿元，对应2022年至2027年复合年增长率为20.6%。交易卡崛起的主要原因是年轻用户对满足自身情感价值的IP角色以及抽卡、除卡、收卡等轻松解压的活动有强烈的付费需求。此外，收藏兑换玩法强化了圈层联系，使得收藏换卡在年轻用户中具有重要的社交属性。

游戏板块估值处于历史低位，新游戏周期或带动基本面持续向好。游戏板块，由于前期市场预期今年游戏行业增速可能放缓，加上暑期竞争激烈，估值已回落至历史低位。 2024年第二季度，多款新游戏将表现强劲，夏季重点产品的集中推出或将带来基本面的改善。建议关注游戏板块因外部技术催化、产品周期和基本面改善而带来的反弹机会。

相关产品：

1、娱乐传媒ETF（516190）：跟踪中证娱乐传媒指数（指数代码：h30365.CSI，指数简称：娱乐传媒）。指数精选业务涉及符合新技术、新消费发展趋势的视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、出版、数字营销、在线教育、活动演出等上市公司数字股票，反映文化、娱乐和媒体主题的整体表现。

2、游戏ETF（159869）及其支线基金（012769/012768）：跟踪中证动漫游戏指数（指数代码：930901.CSI，指数简称：动漫游戏）。指数精选的主要业务包括动漫、漫画、游戏。以相关细分娱乐行业上市公司股票为样本股，反映A股动漫游戏行业上市公司的整体业绩表现。

上述基金为指数基金，风险级别R4为中高风险。存在标的指数收益偏离股市平均收益、标的指数波动、基金组合收益偏离标的指数收益等重大风险，其支线基金受到支线基金的影响基金风险和跟踪偏差。风险、与目标ETF表现差异的风险及其他特有风险，且市场或相关产品的历史表现并不代表未来。申购：申购A类基金时，收取一次性申购费，无销售服务费； C类基金不收取认购费，但收取销售服务费。由于费用和成立时间不同，两者的长期表现可能有较大差异。详情请阅读定期产品报告。投资者在投资基金前，应仔细阅读基金的《最终幻想14》、《和平精英》和《暗黑破坏神：不朽》等基金法律文件，充分了解基金的风险收益特征和产品特点，根据自己的情况做出决定。投资目的、投资期限、投资依据经验、资产状况等因素充分考虑自身风险承受能力，在了解产品情况和销售适宜性意见的基础上做出理性判断、审慎做出投资决策，独立承担投资风险。

对于ETF基金，投资该基金的投资者面临跟踪误差控制未达到约定目标、指数编制机构停止服务、成分证券暂停交易、标的指数收益偏离股票平均收益等潜在风险市场、标的指数波动的风险、基金投资组合收益偏离标的指数收益的风险、标的指数变动的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购、赎回名单错误的风险、IOPV决策参考和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购、赎回失败的风险、基金份额赎回价格实现的风险、衍生品投资的风险等。